櫥柜增速放緩、發(fā)力整裝大家歐派2021下半年能否延續(xù)高增長

時間：2021-08-19 09:02:01 類型：全屋定制瀏覽量：9124

8月11日，歐派家居(603833.SH)披露2021年半年度業(yè)績快報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入82億元，同比增長65.14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.12億元，同比增長106.98%。

此外，從二級市場表現(xiàn)方面看，歐派家居股價于今年4月底觸及173.02元/股的新高后開始回調(diào)，近期開始小幅上漲，在8月9號還曾觸及漲停板，總體來說，近期波動較大。值得注意的是，2021年上半年財務(wù)業(yè)績的增長，并未給二級市場帶來足夠信心，8月12日開盤后，股價表現(xiàn)卻出乎意料，股價不漲反而大跌。截至12日收盤，歐派家居股價當(dāng)日跌幅達(dá)到6.25%，市值縮水超58億元。

搜狐焦點家居獲悉，歐派家居產(chǎn)品主要由櫥柜、衣柜、木門、衛(wèi)浴、其他構(gòu)成，櫥柜和衣柜貢獻(xiàn)了主要收入，2020年櫥柜、衣柜分別貢獻(xiàn)了60.61億元、57.71億元，占比分別是41%、39%。但值得注意的是，2021年上半年衣柜業(yè)績快速增長，并在一季度衣柜業(yè)務(wù)營收首度超過櫥柜業(yè)務(wù)的營收。一季度衣柜營收13.52億元，櫥柜12.59億元，衣柜約超櫥柜0.93億元。

從本次披露的2021年半年度業(yè)績快報看來，歐派家居作為家居行業(yè)龍頭，再次實現(xiàn)穩(wěn)健的增長，業(yè)績十分亮眼，2021年突破去年全年營收也毫無懸念。但高速增長的數(shù)據(jù)背后，歐派曬出的“年中快報”中也暗藏隱憂，整裝渠道競爭加劇、竣工回暖不及預(yù)期，再加上地產(chǎn)景氣度大幅度下滑及疫情發(fā)展不確定性，下半年想要保持高速增長，還需有待觀察！

穩(wěn)坐定制龍頭位置

高速增長拉開差距

根據(jù)半年度快報顯示，歐派家居營業(yè)收入為82億元，同比增長65.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.12億元，同比增長106.98%。

2021年單二季度實現(xiàn)營業(yè)收入49億元，同比增長38.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.69億元，同比增長30.15%。整體來看，歐派二季度依然延續(xù)較好增長態(tài)勢，歐派家居作為定制龍頭持續(xù)領(lǐng)跑，強者恒強的效應(yīng)凸顯。

根據(jù)國家統(tǒng)計局披露數(shù)據(jù)看，2021 年上半年我國家具制造業(yè)營業(yè)收入累計同比增長29.30%，家具類限額以上批發(fā)和零售業(yè)零售額累計同比增長30%。通過數(shù)據(jù)對比，可以看到，歐派家居上半年收入增速大幅高于行業(yè)整體水平，公司行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步加強。

對于營收及凈利潤實現(xiàn)大幅度增長，歐派家居表示，2021年上半年，前期積壓的家居消費需求持續(xù)釋放，公司挾勢出擊，憑借整體櫥柜、全屋定制(衣柜)兩大核心品類的龍頭地位，充分發(fā)揮在營銷、制造、渠道等方面的核心優(yōu)勢，積極推進(jìn)大家居戰(zhàn)略不斷前行。

（數(shù)據(jù)來源：雪球網(wǎng) 8月17日收盤數(shù)據(jù)）

家具行業(yè)集中度提升之勢漸顯，歐派家居除了在營收總量實現(xiàn)對其他品牌的全面碾壓外，在凈利潤、總市值、股市表現(xiàn)等方面也遙遙領(lǐng)先，通過對比定制家居三巨頭的各項數(shù)據(jù)，歐派家居穩(wěn)坐行業(yè)龍頭位置既成事實。

從股價漲幅表現(xiàn)來看，2021年初至今，歐派家居上漲14.35%，索菲亞下跌18.87%，尚品宅配下跌15.70%。

從市值來看，截止2021年8月17日15時，歐派家居市值高，929.63億，其次是索菲亞187.58億、尚品宅配133.35億，歐派總市值超過其余兩家的總和。

而從總營收及凈利潤來看，歐派家居依舊領(lǐng)跑行業(yè)，2020年，歐派家居營收為147.4億元，歸母凈利潤20.63億元。同屬家居行業(yè)的索菲亞營收83.53億元，歸母凈利潤11.92億元；尚品宅配營收約為65.13億元，歸母凈利潤1億元，2020年歐派家居的市占率達(dá)2.1%，位列行業(yè)之首。

櫥柜營收增速放緩

發(fā)力沖擊“衣柜一哥”

在2021半年度快報中，歐派家居表示，在全屋定制（衣柜）方面，公司深化渠道運營與代理商的逐步轉(zhuǎn)型，定制核心+配套品+門墻系統(tǒng)的融合銷售模式開辟了行業(yè)銷售新路徑，實現(xiàn)了衣柜業(yè)績的快速增長，業(yè)績貢獻(xiàn)突出。

歐派家居作為靠櫥柜業(yè)務(wù)起家的品牌，近三年來櫥柜的營收都超過衣柜，但今年一季度衣柜業(yè)務(wù)營收首度超過櫥柜業(yè)務(wù)的營收，不過尚未超過索菲亞，但歐派衣柜業(yè)務(wù)的增長勢頭正盛，預(yù)估在下半年會有更亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。有專業(yè)調(diào)研機構(gòu)分析表示，全年衣柜有望實現(xiàn)30%以上的同店增長，整體客單值有望同比提升10%以上。

而歐派家居近幾年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，櫥柜業(yè)務(wù)營收增速已明顯放緩，2020年還出現(xiàn)了小幅下滑，但衣柜業(yè)務(wù)營收卻一路上升，成為歐派家居營收的主力軍。歐派衣柜總經(jīng)理劉順平曾對外表示，歐派過去六年之所以能夠上演業(yè)績的一路狂奔，為根本的原因在于歐派衣柜能夠深刻洞察市場發(fā)展趨勢，并擅長用創(chuàng)新營銷針對消費痛點和市場難點給出相應(yīng)的解決方案。

具體來說，一方面歐派高度重視產(chǎn)品研發(fā)和展示：全球頂尖的產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊、每年研發(fā)投入超4億元、引領(lǐng)產(chǎn)品環(huán)保健康升級、重金投入終端門店展示產(chǎn)品，帶動了歐派衣柜在產(chǎn)品層面厚積薄發(fā)、引領(lǐng)行業(yè)；二是營銷層面的不斷創(chuàng)新：不僅堅持C2M“高端全屋定制生態(tài)平臺”戰(zhàn)略；還開創(chuàng)了以定制核心+配套品+門墻系統(tǒng)的融合銷售模式；還不斷攜手慕思、卡薩帝、簡一等打造跨界聯(lián)盟；并開創(chuàng)“明星直播”等新玩法，為營銷賦能。

而就前幾日，歐派衣柜與紅星美凱龍強強聯(lián)手，并立下兩年內(nèi)實現(xiàn)“100億”Flag。據(jù)悉，為了共同實現(xiàn)“100億”Flag，未來歐派衣柜將與紅星形成合力，并在渠道建設(shè)、聯(lián)合營銷、消費者交付三個方面實現(xiàn)全鏈路相互賦能。結(jié)合行業(yè)目前的競爭格局來看，紅星的此番強力加持，對于歐派衣柜而言，不僅意味著新的發(fā)展動能，同時也意味著鞏固強化歐派衣柜品類品牌地位的全新發(fā)展階段。

為了爭奪“衣柜一哥”的位置，歐派衣柜不僅用六年修煉好了“內(nèi)功”，如今又有紅星美凱龍的外力加持，繼續(xù)實現(xiàn)快速增長可能性很大。但應(yīng)該注意的一點是，衣柜業(yè)務(wù)是歐派家居與索菲亞的核心業(yè)務(wù)，以衣柜起家的索菲亞，定不會“善罷甘休”，二者的“衣柜”爭奪戰(zhàn)只會愈演愈烈。從年初的“衣柜一哥”之爭；到4月帶領(lǐng)歐派衣柜取得佳績的楊鑫離職轉(zhuǎn)投索菲亞。諸多事例表明，歐派家居在衣柜領(lǐng)域強勁的對手依舊是索菲亞，接下來有了楊鑫加持的索菲亞定會在衣柜領(lǐng)域發(fā)起猛攻，所以歐派家居能否在短期內(nèi)實現(xiàn)百億目標(biāo)還有待時間見證。

整裝大家居推進(jìn)超預(yù)期

正邁向家裝平臺型企業(yè)

除了衣柜的突出貢獻(xiàn)，整裝大家居戰(zhàn)略推進(jìn)也超出預(yù)期，取得了不錯的成績。據(jù)公開數(shù)據(jù)表示，2021 年1-6 月歐派整裝大家居新招商130+家，全年有望超出年初制定的150 家目標(biāo)，累計接單突破10 億，增速超160%，比去年破十億提速了4個月，全年整裝業(yè)務(wù)有望挑戰(zhàn)翻倍增長。

對此歐派家居在快報中表示，整裝大家居已逐步進(jìn)入發(fā)展快車道，成熟的布點繼續(xù)發(fā)展壯大，當(dāng)?shù)丶已b龍頭的地位也愈發(fā)穩(wěn)固，配以公司信息化工具的成熟運用，帶動了定制產(chǎn)品、配套品、裝材等品類業(yè)績的快速增長。

歐派作為業(yè)內(nèi)率先突破性提出大家居發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)，在2018年開始試點推進(jìn)歐派整裝大家居商業(yè)模式。戰(zhàn)略的核心是從單一的產(chǎn)品提供者成長為家居一體化解決方案提供者，解決消費者、渠道商的需求痛點。

據(jù)搜狐焦點家居了解，歐派整裝大家居是指歐派直接選擇和各地規(guī)模較大、口碑較好的優(yōu)質(zhì)家裝公司開展合作，充分利用歐派品牌知名度高、產(chǎn)品品類豐富、品類搭配工藝板材一體化等優(yōu)勢，輔以成熟的信息化銷售系統(tǒng)，迅速導(dǎo)入裝企終端，極大提升終端效率，縮短磨合期，對其進(jìn)行品牌和產(chǎn)品的同步賦能。在整個客戶服務(wù)環(huán)節(jié)，歐派負(fù)責(zé)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造以及營銷支持等，家裝公司負(fù)責(zé)提供定制家居設(shè)計安裝服務(wù)和家裝設(shè)計落地施工，以此互利共贏。

而在7月21日，中國建博會（廣州）上，歐派家居正式發(fā)布?xì)W派優(yōu)材家裝供應(yīng)鏈平臺，并提出三年覆蓋超1萬家裝企，實現(xiàn)50億GMV規(guī)模的較高目標(biāo)。歐派優(yōu)材力在打造具整合力、效能優(yōu)的裝修生態(tài)鏈供應(yīng)平臺，繼續(xù)踐履歐派的整裝大家居戰(zhàn)略。

據(jù)歐派家居官方介紹，歐派優(yōu)材是歐派在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)專注于裝企賦能的F2S2B裝修生態(tài)鏈供應(yīng)平臺。歐派集團(tuán)總經(jīng)理助理陳善清指出，“傳統(tǒng)模式下的裝修供應(yīng)鏈有三大痛點——鏈條長導(dǎo)致價格高、品牌雜導(dǎo)致溢價難、協(xié)同差導(dǎo)致效率低”，而不同于此，歐派優(yōu)材通過歐派龐大的經(jīng)銷商樹根體系，實現(xiàn)材料工廠與家裝企業(yè)之間的高效連接，以“輕資產(chǎn)、全品類、定制化產(chǎn)品庫”的優(yōu)勢為合作裝企提供高效服務(wù)，用“高效能、強滲透、全鏈接”的優(yōu)勢賦能材料廠商。”

歐派優(yōu)材的推出，是歐派家居逐漸邁向平臺型企業(yè)重要一步，如果新模式順利運轉(zhuǎn)并達(dá)到一定規(guī)模后，這將讓歐派與裝企綁定的更深，也為歐派原有家居業(yè)務(wù)拓展注入了能量。

但也應(yīng)該看到，伴隨著頭部定制品牌紛紛布局整裝，加上京東、貝殼等跨界力量的入局，整裝賽道競爭加劇，歐派整裝大家居模式能否繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，靠規(guī)模效應(yīng)取得更多業(yè)績增長，現(xiàn)在尚未可知。

毛利率連年下降

未來能否保持高速發(fā)展

還有一點需要注意的是，近幾年歐派家居的營收、凈利潤逐年上漲，毛利率卻連續(xù)兩年下降。

2018年至2020年，歐派家居總體毛利率從38.3%下降至34.7%，其中櫥柜業(yè)務(wù)毛利率從39.81%下降至36.17%。

對于毛利率的下降，一方面是近幾年，行業(yè)的“價格戰(zhàn)”看似消退，實則暗流涌動，甚至有持續(xù)升級、愈演愈烈的趨勢，這兩年紅紅火火的“雙11”“618大促”，尤其是2020年火熱的直播帶貨，背后都是以低價、拼價競爭獲取銷量。

其次就是受到原材料端價格上漲的影響，今年上半年以來，木材、有色金屬價格紛紛上漲，而定制家具原材料包括刨花板、中纖板、五金件等。近三年，歐派家居直接材料成本占生產(chǎn)成本的比例較高，原材料價格變化對公司生產(chǎn)成本的影響較大。

后半年快報中提及，歐派將深入推進(jìn)“全廚定制”模式，挖掘舊房裝修市場，拉動櫥柜零售業(yè)績穩(wěn)步增長。7月22日，歐派家居在2021舊廚煥新服務(wù)戰(zhàn)略升級發(fā)布會上，與貝殼、友邦、馬可波羅等品牌共同成立中國廚房舊改聯(lián)盟。

住建部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國共有老舊小區(qū)約有17萬個，涉及居民超過4200萬戶，集中分布于北上廣深等一線城市及二線城市。伴隨著房屋“老齡化”的到來，舊房市場將成為家裝和家居消費的主流市場。因換房成本昂貴、舊房存在隱患等因素，舊改需求更加旺盛。而面對如此龐大的舊改需求，歐派依托櫥柜業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，率先推出了廚房舊改服務(wù)。

但據(jù)搜狐焦點家居了解，目前歐派家居針對舊改市場推出兩個套餐，其價格均比市場價要低，旨在用錢打開舊改市場。綜合上述原因，有專業(yè)證券分析認(rèn)為，歐派家居的毛利率或?qū)⑦M(jìn)一步承壓，第二季度毛利率將下滑1.2個百分點。

除了毛利率下降的問題，歐派家居近期因受宜家“空氣凈化”虛假廣告風(fēng)波影響，今年主推的“第二代凈醛抗菌愛芯板”的實際效果也備受質(zhì)疑。宜家風(fēng)波一出，在歐派官方網(wǎng)絡(luò)商城上，大張旗鼓推出的重磅新品“凈醛抗菌愛芯板”已經(jīng)“消失”了，甚至搜“凈醛”也沒有任何商品了。而在歐派集團(tuán)官方公眾號上，有關(guān)此次發(fā)布會的文章也已經(jīng)被刪除。這一系列的操作，難免給人留下“心虛”的不好印象，一定程度上也會影響歐派家居的業(yè)績。

總體來說2021上半年歐派家居收入增速大幅高于行業(yè)整體水平。但受地產(chǎn)景氣、整裝賽道競爭加劇、毛利率下滑、疫情等諸多因素影響，下半年是否能維持住高漲的增速尚未可知，且看歐派家居能否在下半年繼續(xù)擴大優(yōu)勢，新業(yè)務(wù)拓展順利，保持高漲態(tài)勢，繼續(xù)引領(lǐng)定制行業(yè)高歌猛進(jìn)。

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(文章來源：搜狐焦點家居侵刪)

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