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7月9日零時(shí),在經(jīng)過長達(dá)8個(gè)月的漫長等待之后,上海保立佳化工股份有限公司(簡稱保立佳)終于發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示公告,宣布網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2021年7月19日。
這表明,這家主營涂料用乳液的公司,終于拿著“鑰匙”來到資本市場(chǎng)的大門前,只等那一聲鐘聲敲響,便可打開大門進(jìn)入資本市場(chǎng)的洪流當(dāng)中。
“幸運(yùn)的”保立佳即將敲響上市的鐘聲
對(duì)于保立佳來說,它是幸運(yùn)的。盡管早在2020年11月4日就已經(jīng)完成過會(huì)的步驟,然而隨后爆出的種種質(zhì)疑——信披存疑、家族企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大、凈利率微薄、現(xiàn)金流緊繃、大客戶“爆雷”大額款項(xiàng)逾期等——讓保立佳過會(huì)后到拿到上市注冊(cè)批文的時(shí)間出奇地長,一度讓人擔(dān)憂它能否走到上市發(fā)行的節(jié)點(diǎn)。
現(xiàn)在,這些疑慮一掃而空,“水性丙烯酸乳液股”唾手可得,它的前景如何,接下來就要看保立佳在資本市場(chǎng)中的表現(xiàn)了。
但作為保立佳的下游客戶,多家正在接受上市輔導(dǎo)的涂料企業(yè)以及正在排隊(duì)等待審核的固克節(jié)能,可能就欠缺那么一點(diǎn)運(yùn)氣成分了。
綜合多方的觀察報(bào)道,目前從上市輔導(dǎo)環(huán)節(jié)開始到排隊(duì)審核階段,相關(guān)的政策環(huán)境都有趨緊之勢(shì)。
據(jù)報(bào)道,不久前,證監(jiān)會(huì)起草并發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》),并向社會(huì)公開征求意見?!啊遁o導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》的出現(xiàn),統(tǒng)一了各地證監(jiān)局在IPO輔導(dǎo)備案及驗(yàn)收過程中的程序、方式、內(nèi)容等問題,同時(shí)也對(duì)上市輔導(dǎo)進(jìn)行了定性,即‘輔導(dǎo)驗(yàn)收不是企業(yè)上市的審核程序’?!?/span>
頭圖說明:IPO環(huán)境變化莫測(cè),時(shí)好時(shí)壞;對(duì)于企業(yè)來說,這段路也注定坎坷不平
盡管《輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》并不會(huì)對(duì)已經(jīng)進(jìn)入輔導(dǎo)程序的企業(yè)造成實(shí)質(zhì)性的影響,然而作為輔導(dǎo)監(jiān)管收緊的征候,在當(dāng)下以及未來一段時(shí)間,無論是對(duì)上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)還是擬上市企業(yè)的“熱情”,都將起到間接的抑制作用。
“可以說無論是申報(bào)輔導(dǎo)、還是輔導(dǎo)驗(yàn)收都不是企業(yè)上市的審核程序,但未來新規(guī)正式下發(fā)后,卻意味著IPO的嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)前移到了輔導(dǎo)備案環(huán)節(jié)?!庇匈Y深投行人士指出,監(jiān)管前移也將更多的審核責(zé)任前壓在保薦機(jī)構(gòu)的身上,使得保薦機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)內(nèi)核內(nèi)控。
而在IPO審核方面, “2021年IPO政策趨嚴(yán)”已成共識(shí)。2021年1月,中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》,要求嚴(yán)把IPO入口關(guān),提升上市公司質(zhì)量,保護(hù)投資者利益。同年2月,《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》發(fā)布,要對(duì)所有IPO企業(yè)的股東進(jìn)行全部穿透、披露和核查,IPO盡職核查愈加嚴(yán)格。
直到現(xiàn)在,這種“趨嚴(yán)”的環(huán)境并未有松動(dòng)的跡象。
回到涂料行業(yè)。伴隨著三棵樹、亞士創(chuàng)能等上市涂料公司的持續(xù)亮眼表現(xiàn),以及經(jīng)歷了2020年科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制東風(fēng)的“吹拂”,松井股份、東來技術(shù)先后登陸資本市場(chǎng),推高了涂料企業(yè)的上市熱潮。
固克節(jié)能正是在這樣的背景下進(jìn)入IPO審核階段的。2020年10月29日,固克節(jié)能的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理,擬在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。
多輪問詢之下,正在排隊(duì)審核的固克節(jié)能經(jīng)營的透明度越來越高
然而截止目前,固克節(jié)能尚未能結(jié)束這一輪審核長跑,并已遭遇多輪問詢。其中包括創(chuàng)業(yè)板“注冊(cè)制新規(guī)”中的板塊定位問題、業(yè)務(wù)與技術(shù)問題,以及近被問及的、在房地產(chǎn)商“三道紅線”高壓之下的涉及房地產(chǎn)工程集采的相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)問題。
經(jīng)歷這幾輪問詢之后,固克節(jié)能的經(jīng)營透明度持續(xù)提升;但如若它的IPO繼續(xù)拖延,或?qū)⒂|發(fā)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的更新要求——在以往很多企業(yè)的IPO實(shí)踐中,這是一道事關(guān)能否繼續(xù)符合IPO財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)卡。
這并非杞人憂天。在2020年突發(fā)疫情的大背景下,整個(gè)涂料行業(yè)都不同程度遭受了影響,再加上今年上半年的原材料價(jià)格暴漲潮,涂料企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營狀況并不樂觀。
這也反應(yīng)在正在接受上市輔導(dǎo)的涂料企業(yè)身上。知情人士告訴《涂料經(jīng)》記者,可以確定的是,至少已有一家涂料企業(yè)明確暫停了上市輔導(dǎo),另一家也傳聞已中止輔導(dǎo);而暫?;蛘呓K止上市輔導(dǎo)的原因,除了前面說到“監(jiān)管壓力前置”帶來的影響外,涂料企業(yè)普遍預(yù)測(cè)“接下來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)恐難繼續(xù)達(dá)標(biāo)”而主動(dòng)尋求撤回。
資料圖片:誰將成為下一個(gè)敲響上市鐘聲的涂料企業(yè)?
并不清楚這一輪的IPO政策的趨嚴(yán)會(huì)延續(xù)到何時(shí);對(duì)于涂料企業(yè)來說,疫情帶給市場(chǎng)的不利影響或許需要幾年時(shí)間才能夠消化完畢——這也意味著,伴隨著這一輪上市熱潮的退燒,涂料企業(yè)的上市進(jìn)程又要耽誤多年,甚至不排除出現(xiàn)如菱湖漆那樣身陷“上市輔導(dǎo)怪圈”的情況出現(xiàn)。
但涂料企業(yè)也并非只有上市這“華山一條路”。如果IPO此路不通,涂料企業(yè)可以回歸正常經(jīng)營,從其他方向謀求企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,并以此夯實(shí)基礎(chǔ),待IPO環(huán)境寬松時(shí)再行沖擊,也未嘗不可。
(文章來源:涂料經(jīng) 侵刪)
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