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2021年攬金至少120億！高預(yù)盈利8.4億元！四大券商研報(bào)為什么一致對(duì)三棵樹(shù)“高看一眼”？都想知道答案！
6月份以來(lái)，“A股民用涂料股”的三棵樹(shù)，市值首次突破700億元，備受資本市場(chǎng)矚目。中外涂料網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近一個(gè)月，三棵樹(shù)獲得了中金公司、中泰證券、東北證券、長(zhǎng)城證券4份券商研報(bào)關(guān)注。
而4份研報(bào)分別給三棵樹(shù)今年的預(yù)營(yíng)收為120.05億、121.74億、127.03億、129.2億元。中金公司更是給出了三棵樹(shù)全年8.4億元的高預(yù)盈利，同比2020年5.02億元凈利潤(rùn)增長(zhǎng)67.41%。
6月27日東北證券《員工持股穩(wěn)發(fā)展，竣工回暖奠基礎(chǔ)》研報(bào)預(yù)測(cè)，三棵樹(shù)2021年全年?duì)I業(yè)收入120.05億元，同比2020年82億元營(yíng)收增長(zhǎng)46.40%；歸母凈利潤(rùn)7.94億元，同比2020年5.02億元盈利增長(zhǎng)58.31%。
東北證券研報(bào)數(shù)據(jù)
相比東北證券的研報(bào)，中金公司、長(zhǎng)城證券和中泰證券則給三棵樹(shù)的預(yù)估值更高。 長(zhǎng)城證券6月24日《公司專(zhuān)題報(bào)告：涂料龍頭企業(yè)，打造綠色建材美好生活綜合供應(yīng)商》研報(bào)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2021年?duì)I收121.74億元，同比增長(zhǎng)48.46%，歸母凈利潤(rùn)8.11億元，同比增長(zhǎng)61.55%。
長(zhǎng)城證券研報(bào)數(shù)據(jù)
中泰證券6月25日《員工持股計(jì)劃覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大，促長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展》研報(bào)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2021年全年?duì)I收127.03億，同比增長(zhǎng)54.91%，歸母凈利潤(rùn) 7.53 億元，同比增長(zhǎng)49.99%；2022年?duì)I收172.45億元，同比增長(zhǎng)35.76%，歸母凈利潤(rùn) 12.6 億元，同比增長(zhǎng)67.01%。2023年?duì)I收237.47億元，同比增長(zhǎng)37.70%，歸母凈利潤(rùn) 17.91億元，同比增長(zhǎng)42.50%。
中泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)
中金公司則對(duì)三棵樹(shù)的期待值高。中金公司6月25日發(fā)布的《跑贏行業(yè) 產(chǎn)品創(chuàng)新+員工激勵(lì)，助力高速成長(zhǎng)》研報(bào)預(yù)測(cè)，三棵樹(shù)2021年全年?duì)I收129.2億元，同比增長(zhǎng)57.56%，歸母凈利潤(rùn)8.4億元，同比增長(zhǎng)67.41%。
中金公司研報(bào)數(shù)據(jù)
三棵樹(shù)憑什么“穩(wěn)操勝券”？4大券商研報(bào)分析有理有據(jù)。中外涂料網(wǎng)綜合研報(bào)分析，總結(jié)了以下六點(diǎn)：
三棵樹(shù)年方十八，2016年上市登陸資本市場(chǎng)后“青春無(wú)敵”。
三棵樹(shù)成立于2003年，近5年來(lái)，三棵樹(shù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到43%，2018年至2020年凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到18.31%、23.61%、25.06%，今年以331.55億元品牌價(jià)值位居中國(guó)500具價(jià)值品牌涂料企業(yè)位。 涂料體量快速增長(zhǎng)，三棵樹(shù)產(chǎn)能儲(chǔ)備充足。
三棵樹(shù)在建產(chǎn)能包括湖北年產(chǎn)100 萬(wàn)噸涂料及配套建設(shè)項(xiàng)目、福建省三棵樹(shù)新材料有限公司高新材料綜合產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目(一期一階段)、安徽三棵樹(shù)四期項(xiàng)目、四川三棵樹(shù)三期四期項(xiàng)目、湖北大禹九鼎新型防水材料生產(chǎn)及配套擴(kuò)建項(xiàng)目、河北三棵樹(shù)涂料有限公司涂料生產(chǎn)及配套建設(shè)項(xiàng)目等。三棵樹(shù)用快速擴(kuò)張的方式擴(kuò)大產(chǎn)能，完善產(chǎn)業(yè)布局，搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。 37億元募資定增，降低資產(chǎn)負(fù)債率。
不少人士也注意到，三棵樹(shù)快速發(fā)展的同時(shí)，也要警惕企業(yè)負(fù)債率的攀升。近三年來(lái)，三棵樹(shù)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.82%、67.64%、70.83%。
今年4月份，三棵樹(shù)發(fā)布2021年定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)37億元。研報(bào)就此分析認(rèn)為，公司募資到位后，將進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)壓力，公司資產(chǎn)負(fù)債率將有望大幅降低。
行業(yè)加速洗牌，產(chǎn)業(yè)集中度提升。
研報(bào)普遍認(rèn)為，涂料行業(yè)發(fā)展前景廣闊且格局分散，在環(huán)保趨嚴(yán)、人力成本增加、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控升級(jí)等諸多因素的催化下，行業(yè)加速洗牌、中小產(chǎn)能不斷出清，產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高。三棵樹(shù)具備規(guī)模、技術(shù)、資金等優(yōu)勢(shì)，在渠道和品牌建設(shè)方面持續(xù)發(fā)力：C 端通過(guò)冬奧會(huì)合作等形式樹(shù)立民族品牌形象，馬上住服務(wù)有效解決消費(fèi)者痛點(diǎn)；小B 端運(yùn)營(yíng)高效且加速完善渠道布局，一二線(xiàn)城市份額持續(xù)提升；大B端憑借資金和低成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大地產(chǎn)商合作份額。 員工持股計(jì)劃，符合“共創(chuàng)共享”發(fā)展戰(zhàn)略。
值得一提的是，6月24日晚，三棵樹(shù)對(duì)外發(fā)布第五期員工持股計(jì)劃，持股計(jì)劃資金規(guī)模上限20億元，參與對(duì)象總?cè)藬?shù)不超過(guò)5000人，擬認(rèn)購(gòu)份額上限 12800 萬(wàn)份，占本員工持股計(jì)劃份額的比例為 6.40%。公司控股股東、實(shí)際控制人洪杰先生為本次參與員工持股計(jì)劃的員工資金提供年化利率 10%（單利）托底保證。
在業(yè)界看來(lái)，該計(jì)劃有利于進(jìn)一步完善公司與員工的利益共享機(jī)制，提高公司的凝聚力、競(jìng)爭(zhēng)力，有利于公司可持續(xù)發(fā)展，符合三棵樹(shù)“共創(chuàng)共享”發(fā)展戰(zhàn)略。
通過(guò)并購(gòu)快速切入防水、保溫材料市場(chǎng)，擴(kuò)張進(jìn)展迅速。
防水收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2019 年2 月，三棵樹(shù)完成以現(xiàn)金收購(gòu)大禹防水。收購(gòu)前，大禹防漏公司2017 年?duì)I業(yè)收入1.8 億元，凈利潤(rùn)0.02億元，2018 年?duì)I業(yè)收入3.6 億元，凈利潤(rùn)0.41 億元。公司并購(gòu)大禹防水后，防水業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2020 年防水卷材及防水涂料收入達(dá)到11.5 億元。
2021年3月26日，通過(guò)收購(gòu)的方式正式進(jìn)入保溫材料的領(lǐng)域。收購(gòu)廊坊富達(dá)新型建材有限公司70%股權(quán)、江蘇麥格美節(jié)能科技有限公司70%股權(quán)，標(biāo)志著三棵樹(shù)正式進(jìn)入綠色建材節(jié)能保溫材料領(lǐng)域，系三棵樹(shù)致力打造涂料、防水、保溫、地坪、輔材、施工“六位一體”綠色建材一站式集成系統(tǒng)取得的又一個(gè)里程碑式的發(fā)展。
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